日本东芝核业务亏损5000亿，股价暴跌近熔断

近日，半导体巨头日本东芝陷入巨额亏损漩涡，数值或高达5000亿日元，引发12月29日早盘再度暴跌25%逼近熔断。东芝股价已连跌7日，跌幅近50%，股价暴跌还没缓过神来，又有麻烦降临，东芝已被标普、穆迪接连下调评级。从27日至今，短短2天东芝总市值大约蒸发了5600亿日元，这百年基业是要毁？

本月27日，东芝宣布：考虑在2016财年（截至2017年3月）年报中，就去年旗下西屋收购美国核电业务提列数千亿日元的商誉减值损失。消息致使投资者对经营重建延迟和财务恶化的担忧增强，引发股价暴跌。

28日，三大国际评级机构中的标普、穆迪接连对东芝下调评级。标普将东芝评级从B/负面降到B-/负面观察，并表示东芝股东将蒙受相当大的股票损失；穆迪下调东芝评级至Caa1，并可能进一步下调，东芝股价再度暴跌高达20%，引发熔断。

目前东芝仍在计算具体的减记额，有消息称，该项减值最高可能达到5000亿日元（约合296亿元人民币）。

原本东芝今年11月预估2016财年有望扭亏转盈，实现全年净利润约1450亿日元。如果东芝确定提列大幅亏损，那或将直接抹平本财年利润导致净亏损，股东将因权益比率大幅下降而蒙受巨大损失。

这是继2015年东芝爆出财务丑闻后对东芝的又一沉重打击。这家日本昔日最大的半导体制造商，在日本家电产业日渐没落，多次业务重组失败后，似乎已日薄西山。

业绩亏损引发长达7年财务造假

去年起，东芝爆发了时间跨度长达7年、三任社长参与、造假金额达19亿美元的重大财务造假丑闻。长达七年的造假背后，是业绩增长的巨大压力。

据东芝2008财年报告，当年金融危机席卷全球，市场对东芝自动化应用和半导体产品的需求降低，东芝的业绩发生急剧下滑甚至出现亏损。也正是这一年，东芝开始了财务造假。

财务造假丑闻曝出后，东芝财报所披露的业绩惨不忍睹。截至今年3月的2015财年，东芝净亏损4832亿日元（41亿美元），较2014财年的净亏损378亿日元大幅扩大，创历史最高纪录。

为了扭转亏损局面，东芝进行了大规模的重组，包括放弃消费电子，出售白色家电业务，以及超过1万人的大福裁员等。在接二连三地出售旗下资产后，东芝的发展重心转向核电和半导体闪存芯片等业务。

今年1月，东芝正式制定芯片业务重组详细计划，除了占据优势的闪存芯片之外，其他的业务将对外转让。东芝的闪存芯片在全世界排名第二位，仅次于韩国三星电子，闪存芯片被东芝列为重要利润来源。

由于中国智能手机制造商的需求增加，东芝半导体核心业务的利润增长。东芝曾预测截止2017年3月的一财年净利可以达到1450亿日元（约86亿人民币），东芝似乎走到了拐点。但是，本次减值事件或将使东芝复苏的希望破灭。

西屋核电亏损或吹灭东芝复苏希望

2006年，西屋核电面临破产危机，东芝以高出市场预期1倍的54亿美元天价收购西屋核电，但是全球核电业务并不如东芝预期的那样。2011年的福岛核泄漏事件使全球核产业风云突变，一片抗议声四起。尽管东芝高管一直强调说核电业务前景光明，但西屋核电或许将成为东芝走向崩坏的“罪魁祸首”。

东芝去年12月通过其美国核能子公司西屋电气(Westinghouse)以2.29亿收购从事核电站建设业务的芝加哥桥梁钢铁公司(Chicago Bridge & Iron，CB&I)的核工程业务。从那时起，东芝便将核业务视作其盈利支柱之一。

但是由于CB&I之间悬而未决的争议，东芝不得不考虑在2016财年（截至2017年3月）年报中就去年旗下西屋收购美国核电业务提列数千亿日元的商誉减值损失。

此前收购交易完成时，CB&I就以该交易中的营运资本计算方法控告西屋，即如何计算两个延迟的美国和项目的流动资金和负债，因为这部分成本已经巨额膨胀。这使得东芝的疲软财务状况进一步加剧。

东芝将核电业务视作未来的盈利增长支柱，但当下的市场形势严峻，日本国内也传出可能对核反应堆厂商进行重新洗牌的消息。

在半导体存储芯片领域，东芝自财务丑闻爆发以来一直很难融到足够多的资金，这使得东芝与大手笔投资的三星相比，存在差距被进一步拉大的可能性，追赶的难度非常大，这也为东芝的未来蒙上阴影。

同时拥有半导体和核反应堆业务，它们不但不稳定，而且需要投入巨额资金；而此次资产减记再次引爆市场对于东芝财务状况稳定性的担忧。一旦东芝的资本状况变弱，改公司预计将只能依赖银行贷款。有消息指出，目前东芝已列入东京证券交易所的监控名单，东芝这百年基业，怕是要毁。

©转载请联系本公众号

---

更多精彩阅读请点击：

IT 战略家

这里不打算迎合任何人的三观

但可以保证提供有深度的思考

把握趋势，洞见未来

长按二维码关注